¿Afectan los regímenes de tipos de cambio a la prima de riesgo cambiario? Evidencias internacionales

Jorge A. Muñoz Mendoza, Sandra M. Sepúlveda Yelpo, Sandra M. Sepúlveda Yelpo, Carmen L. Veloso Ramos, Carlos L. Delgado Fuentealba, Carmen L. Veloso Ramos, Carlos L. Delgado Fuentealba

Resumen


Este artículo analiza el impacto de la prima de riesgo en los rendimientos cambiarios y la relación entre la prima de riesgo y los regímenes de tipos de cambio flexibles. Utilizamos el estimador GMM propuesto por Arellano y Bond (1991) en una muestra de 21 países entre enero de 1997 y diciembre de 2015. Nuestros resultados muestran que la prima de cambio variable en el tiempo se concentra en los mercados emergentes y genera una depreciación que oscila entre el 1,8% y el 2,7% mensual. En los mercados desarrollados, hay una prima de riesgo de cambio constante que promueve una apreciación de sus monedas frente al dólar estadounidense. Estos resultados revelan que la UIP y la CIP no se cumplen, aunque su sesgo es menor en los países emergentes. La flexibilidad del intercambio tiene efectos diferentes entre países desarrollados y emergentes. Estos resultados tienen importantes consecuencias para los encargados de formular políticas y los inversores.


Palabras clave


Rendimiento cambiario; prima de riesgo; régimen cambiario; Clasificación JEL: F31, F37, G14, G15

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DOI: https://doi.org/10.22370/pe.2020.10.2666